Het is algemeen bekend dat de Japanse centrale bank stilaan aan het einde van haar latijn raakt. President Harihuko Kuroda heeft al impliciet moeten toegeven dat de politiek van negatieve rentevoeten van geen kant werkt. De Bank of Japan heeft in alliantie met de regering jarenlang gepoogd om de economie van het land weer vlot te trekken, tot dusver echter zonder zichtbare resultaten. Het land van de rijzende zon slaagt er maar niet in om zich te bevrijden uit de klauwen van een dodelijke deflatoire spiraal.
Bovendien lijkt het ergste nog niet achter de rug te zijn. Takehiro Sato, een voormalig bestuurder van de Bank of Japan, waarschuwt voor een nieuwe schokgolf op de obligatiemarkten vergelijkbaar met die uit 2003. Op de financiële markten spreekt men in verband met die crisis over de VaR (Value at Risk) shock. Eigenlijk breekt Sato een taboe en dat zal hem in Japan zelf niet in dank afgenomen worden. Want er bestaat in dat land een stilzwijgende traditie om bepaalde potjes toegedekt te houden.
Van hogerhand werd de burger in Japan altijd bewust dom gehouden, zowel de regering als de centrale bank waren gespecialiseerd in liegen en in het verdraaien van de waarheid, in zoverre dat de burger altijd in het ongewisse werd gehouden over de ernst van de situatie. Sato wilde dat spelletje niet langer meespelen en vertelt nu ronduit overal dat de politiek van negatieve rentevoeten zijn land zuur zal opbreken. En uiteindelijk zal leiden tot een schokgolf van ongekende omvang. De beleggers kunnen zich daarom maar beter schrap zetten.
De risico’s van de negatieve rentevoeten zijn veelzijdig. Een verzwakking van het financieel systeem kan dit systeem minder bestand maken tegen de komst van een nieuwe schok, met alle gevolgen van dien. In dat systeem worden namelijk nieuwe onevenwichten gecreëerd, onder andere door het kopen van langer lopende obligaties in een poging om toch maar iets te realiseren wat in de verte op een rendement lijkt. Sato verwacht dat de Japanse obligatiemarkt uiteindelijk zal instorten, een schok die ook op de andere markten gevoeld zal worden.
