zilvermarkt

Die ECB is deze maand begonnen met het inkopen van bedrijfsobligaties in het kader van de voortzetting van haar politiek van quantative easing. Het inkopen van grote hoeveelheden staatsobligaties bleek onvoldoende resultaten op te leveren en dus werd het programma uitgebreid. Maar het aanbod aan bedrijfsobligaties van betrouwbare emittenten is relatief beperkt, zodat Draghi geleidelijk aan de ladder zal moeten afdalen om tenslotte te eindigen met het inkopen van junk bonds. Want anders zal hij onmogelijk voldoende schulden vinden om te monetariseren.

En die gevolgen zijn er nog steeds. Er is sprake van overproductie van zowat elke basisgrondstof, zodat de miners in versneld tempo hun productie weer aan het afbouwen zijn. Dat is een evolutie die ook de zilversector niet onberoerd laat. Zilver is namelijk een belangrijk bijproduct bij de ontginning van basismetalen. De grote mijnbouwbedrijven hebben half in paniek de productie van alle mogelijke grondstoffen verlaagd en dat zal niet zonder gevolgen blijven voor de zilverprijs. De zilvermarkt kan namelijk een extra boost krijgen van deze evolutie.

De transfer van fysiek goud van het westen naar het oosten is een evolutie die al geruime tijd aan de gang is. De Chinese goudmarkt wordt steeds belangrijker en dat gaat ten koste van de handel in het westen. De Shanghai Gold Exchange, de Shanghai Futures Exchange en de ABX zijn sterk in opmars. Maar nu blijkt ook dat de handel in zilver zich naar het oosten verplaatst. Dat heeft onder andere te maken met het feit dat steeds meer Chinese burgers kiezen voor goud en zilver ter bescherming van hun welvaart.

Op de eerste plaats is het een onmiskenbaar feit dat de ondergrond veel meer zilver bevat dan goud. Volgens betrouwbare schattingen zou er sprake zijn een factor 15, wat wil zeggen dat goud 15x zeldzamer is dan goud. Historisch gezien was goud gemiddeld dan ook 15x duurder dan zilver. Dat is honderden jaren lang zo geweest. Ook de productie van zilver overtreft ruimschoots die van goud. Vorig jaar haalden mijnbedrijven 27.579 ton zilver naar boven, ten opzichte van slechts 3.000 ton goud.

Koop op de zilvermarkt nu de prijs nog laag staat, zo luidt zijn advies. De gold-to-silver ratio, de verhouding tussen het aantal troy ounce zilver dat voor één troy ounce goud gekocht kan worden, bevindt zich nog steeds op een historisch gezien hoog niveau. Een tijdje geleden stond die ratio op 80, een niveau waar hij tijdens de afgelopen 20 jaar slechts enkele keren heeft gestaan. Inmiddels bevindt hij zich rond 73, dit na de inhaalbeweging die de zilverprijs in de afgelopen weken heeft uitgevoerd. Maar van een ophalen van de volledige achterstand is nog geen sprake.